中信证券研报指出,3月份市场出现了“非典型”的股债双牛行情,但随着股市估值和市场低风险偏好逐步匹配、债券收益率向下逼近阻力位,股债双牛行情可能难以持续。宏观经济数据的改善幅度较小,未能改变市场的偏弱预期,因此股市可能继续呈现结构性行情,哑铃型配置策略仍然具备优势;债市则可能继续处于“上有顶、下有底”的震荡态势。真正的股债双牛行情可能需要等待市场低风险偏好出现反转,而这种反转可能会在海外货币政策发生转向之后出现。