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民族证券:经济回升是最大利好
www.lj168.com2013-01-22 09:29:50 文章来源:民族证券  作者:陈伟
        从未来驱动经济增长的几大动力来看,经济复苏将在今年延续。此外,近期资金面的充裕也有利于市场做多。
        在利多因素的刺激下,市场有望继续向上拓展反弹空间。而上周五公布的经济数据较好无疑是提振市场的最大利好。
        2012年四季度GDP增速为7.9%,比三季度提高0.5个百分点,这表明经济复苏的力量已经开始带动过去连续下滑达6个季度的GDP增速企稳回升。而从未来驱动经济增长的几大动力来看,经济复苏还将在今年延续。
        第一,基建投资增速仍有望在今年上半年延续。第二,房地产市场量升价涨的格局已经形成。伴随着年底成交量的显著回升,去年12月房价上升趋势加快,全国70个城市房价环比上升0.3%,比11月环比上升0.1个百分点,而由于以下因素,今年上半年房价上涨的态势还有望延续,如受制于利益集团的干扰,房地产新一轮房地产调控措施短期难出台;各地大力发展城镇化也助推房价上涨预期等,这也必定会进一步会刺激开发商继续扩大投资。
        第三,目前支持消费增速回升的不仅有短期经济复苏的因素,还有更多中长期因素,如我国已逐渐进入劳动力短缺时代,这决定了劳动者工资收入增速将进入较快增长时期,这将有利于增强消费增长的可持续性,今年消费增速也将会超过去年。第四,当前全球主要经济体经济增速企稳回升的格局已初步形成,如欧债危机的继续缓解已经使得欧洲PMI综合指数自去年10月以来企稳回升,12月为47.3,环比回升1.9个百分点,由此也使得IMF对于今年经济增速的预期略好于去年,平均增长率有望达到3.6%,这也会继续推动国出口形势的好转。
        此外,近期资金面也有利于市场做多。无论是短期7天银行间市场SHIBOR利率,还是与实体经济密切联系的6个月票据利率,年初以来都保持着下行趋势,其中前者从年初的4%左右回落到3%,后者从年初的4.95%回落到4.35%。而央行近期出台了“短期流动性调节工具”,即央行短期流动性调节工具将主要以7天期以内短期回购,采用市场化利率招标方式开展操作进行,这更有利于货币市场利率的平稳,并有助于降低实体经济的融资成本。
        其背后的机理在于:央行目前实施的逆回购操作期限主要以7 天、14 天和28 天为主。这虽然也平抑了市场利率的大幅度波动,但是在主要的日期和某些特别时期,由于回购操作的滞后性,利率明显波动仍不可避免,在实施7天内,特别是隔夜利率逆回购后,央行将可以更精准调节银行间市场的资金头寸,利率变化也会更加平缓,而当利率变化更加平缓后,也有利于降低短期流动资金的期限溢价,机构运用资金的成本自然也就下降了。近期QFII机构也再次表达出对A股强烈的做多热情。如多个QFII集中的营业部都出现大宗交易。
        预计市场在冲破前期的阻力位2300点之后,有望继续上攻,下一个攻击位置将是去年的高点2450.


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