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上周五午后一度杀跌,但市场卖盘明显难以为继,因而笔者开始...【详细】
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酿酒再迎配置时机?
www.lj168.com2021-09-06 15:51:18 文章来源:珞珈投资  作者:刘少冬
              随着沪指突破3600点,市场的成交量一度放大到1.7万亿,市场的分歧明显加大。伴随着高位赛道股的回落,低位的酿酒板块则开始出现了一定的反抗动作。


              回顾下此前压制板块的主要因素主要有三方面:1、市场担忧政策对白酒进行打压,影响到白酒中长期量价提升趋势;2、市场担忧消费税对白酒进行加税,影响白酒盈利;3、市场担忧疫情对三季度白酒销售产生较大影响,在三季度高基数情况下,疫情影响全年增长,且下半年增速进一步放缓。


              从整体来看,政策的影响是不确定的,白酒行业当前不存在大的政策风险,头部品牌的抗风险能力强。下半年在高基数情况下,增速放缓是客观情况,不是行业景气度大幅下行的表现,头部品牌长期两位数增长的确定性仍强。而综合各方面信息,白酒市场秩序监管座谈会会议的参与方较多,包括产业专家、酒企业务人员、行业协会领导、资本市场专家,但会议整体规格不高,酒企高层并没有参与。会议主要听取各方建议,并非重大监管政策的宣示,并不影响白酒行业的基本面。


              其次,当前临近中秋国庆销售旺季,受疫情影响,部分区域渠道反馈略有压力,但疫情的影响是局部的、阶段性的,并不会持续。从区域来看,疫情影响较大区域如江苏河南中秋销售略有压力,疫情影响不大的区域如四川渠道反馈仍然正常,因此建议从全局出发判断疫情的影响。疫情的短期影响只是因为消费场景的缺失带来,未来会有回补,因此是节奏问题,是阶段性的影响,无需过度担忧。


              最后,白酒中报陆续披露完毕,从中报情况来看,21Q2同比20Q2需求与报表端增速均明显恢复,高端酒茅五维持稳定增长,老窖收入增速明显放缓主因中低端拖累,国窖1573维持20%以上增长,整体上,高端酒延续一季度的增长趋势且相对稳定,维持两位数增长。展望下半年,预计高端酒仍然维持两位数稳定增长,次高端在高基数情况下增速放缓,头部品牌完成全年增长目标仍无压力。


              从近期主要的利空因素来看,本周茅台批价回落,主因渠道担忧政策打压茅台价格,有甩货心理,叠加发货增加带来供给增加,临近中秋旺季预计茅台发货量将明显加大。茅台需求强劲供给不足价格回落幅度有限,当前仍然在合理范围内,茅台价格的合理回落有利于茅台良性健康发展。


【珞珈投资:咨询证号ZX0077】
投资顾问:刘少冬  
执业证号: A0790611070002




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