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上周五笔者提示,市场的杀跌主要跟顺丰控股业绩暴雷以及隆基...【详细】
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“牛回头”还是“抱团瓦解”?
www.lj168.com2021-03-02 16:31:41 文章来源:珞珈投资  作者:
             春节期间由于外围市场普遍上涨,市场各方普遍也处于相对看好的氛围当中。但春节后的第一个完整交易周,各大指数均连续重挫,多头氛围遭到当头棒喝,资金追涨热情瞬间消失殆尽。


             众所周知,节后市场的调整,主要是来自于抱团股的持续下挫。特别是此前的基金明星股贵州茅台已经从2600元一路下探逼近2000元, 回调幅度达到30%。值得一提的是,由于相关明星股的市值对于指数的占比权重较高,一旦相关抱团股出现大幅回调,指数必然受到影响一路下行。可谓成也萧何败也萧何!


             即使随后公布的业绩超预期,日赚1.5亿的茅台跌势并没有改观,随着利好提振剂的褪去,茅台股价再度大跌,由于目前市场缺乏其他热点的支撑对冲,因而指数再度击穿了3500点大关。


             那么,抱团股当下的调整究竟是牛回头,还是瓦解?


             我们不妨回顾下招商策略张夏2019年的那篇经典报告,笔者摘取了其中主要的值得借鉴的观点,供读者参考:


             1,每次抱团真正瓦解前,会有1-2次假摔,但之后评估了业绩趋势后又会重新抱团,并比上一次更加坚定,因此,抱团板块的超额收益每一次假摔后都是加速上行的。


             2,抱团到了后期,给了很多投资者以“该板块永远会涨,永远会跑赢”的信念。这种信念,会以在后面不同的简单明了上口的概念体现,每当识别度非常高的概念被口口相传,就要特别小心,因为这种基于信念的投资理念已经超出了业绩的范畴,很容易让投资者麻木而对新的信息和变化失去敏感度。


             3,每次抱团瓦解的根本原因是因为出现了业绩更好的板块,所以,不要被虚妄的概念所蒙蔽,找到那个最强业绩板块,并重仓它。而比找到业绩更好的板块更重要的找到驱动业绩变化的中观和宏观变量。


             而笔者认为,从目前注册制背景下,抱团股的活跃应当是一个中长期趋势。只是从交易层面上,抱团股的分化加剧将是未来的主旋律,即投资者依然需要根据大势的企稳力度,抱团股的强弱做好调仓配置而非盲目持有。


【珞珈投资:咨询证号ZX0077】
投资顾问:刘少冬  
执业证号: A0790611070002
 
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