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珞珈投资顾问报告2019-5-14
www.lj168.com2019-05-14 17:09:32 文章来源:  作者:
             上周沪指黑色星期一后继续走弱并刷新2838.38点新低,好在周五出现逆转并出现强力反弹,但3000点附近的阻力仍难以有效攻克且场外资金谨慎情绪开始占据上风。业界认为,中美这次贸易争端的出现,其实最大的导火索是美方认为贸易赤字相差太大,已经占据美国整个贸易赤字的一半以上。美方认为:“中国通过对美长期保持贸易顺差积累的外汇储备,使得中国的经济得到了很大的发展。”
 
             而贸易战引起市场恐慌的则来自于另外一种负面预期--“修昔底德陷阱”,即一个新崛起的大国必然要挑战现存大国,而现存大国也必然会回应这种威胁,这样战争变得不可避免。那现在,中美之间对抗可能已经无法回避,中国崛起就将会面临着美国的对抗。据相关数据统计,自1500年以来,在15次大国权力转移中,有11次是因为陷入安全困境而开始,并以战争的形式解决问题的。
 
             笔者认为,中美经济已经是相互依存度非常高的双边关系,加之政策上中国不称霸,不推行霸权主义,将“修昔底德陷阱”附在中国身上是不切实际的。而对于经济学界担忧的出口下滑问题,其实我们回顾80年代美国在启动对日贸易战后的10年后,美日贸易逆差并未得到改变,1987年美日逆差曾达到567亿美元高峰,这段时间内逆差水平基本都在400亿美元之上。也就是说,美国想降低贸易逆差的初衷并没能实现,贸易战从经济学上对于中国的影响其实有限。
 
             回到A股投资逻辑上看,此轮市场的调整更多是题材股反弹不继而绩优股带动的层面有效带来的赚钱效应下滑有关。预计经过一番震荡整理后指数重拾升势或是大概率,而其中最值得关注的或是食品饮料板块。
 
             首先,在经济下滑预期中食品饮料行业整体业绩依然保持快增。2018年,食品饮料行业(共89家样本公司)营收同比增长13.51%,增速同比仅仅下降1.38个百分点;归母净利润同比增长25.94%,增速同比下降1.42个百分点。2019年一季度,食品饮料行业营收同比增长13.97%,增速同比下降1.38个百分点;归母净利润同比增长22.83%,增速同比下降1.42个百分点。其次,我们不妨从2019年1季报表现来看细分行业表现。其中,白酒板块恢复高增长,行业市场份额继续向头部酒企集中,次高端品牌与大众白酒的头部酒企在各自领域内也有较快增长。海天、美味鲜一季报实现开门红,分别增速+16.95%、+15.31%,减税对行业内各大啤酒龙头公司利润端亦有大小不等的提振。最后,随着后续谈判的预期明朗,决策层释放经济利好对冲措施的概率较高,该板块无疑具备攻守兼备的特征,建议投资者可积极关注。

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