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养元饮品(603156):从0到近100亿,六个核桃的奇迹能否继续延续?
www.lj168.com2019-02-11 17:36:01 文章来源:珞珈投资  作者:珞珈投资研究中心
摘要:2018年2月12日,当年的元源饮品于上海证券交易所上市,名为“养元饮品”(603156),这家当年濒临破产的公司,从0到2015年的营收突破91亿,已经成为饮品行业的巨无霸。


  百度搜索衡水,会自动跳出两个名词,一个是衡水中学,以奇迹般的高考升学率闻名全国;另一个是衡水老白干,以“醇香清雅、甘冽丰柔”著称于世。今天的故事,主人公就是来自衡水老白干,他用十几年的时间创造了另一个奇迹,成为了衡水市的又一传说。

  2004年9月,衡水老白干进行国企改革,准备砍掉不赚钱的元源饮品。姚奎章,时任老白干集团生产处处长,端了十几年的铁饭碗并已经身居公司关键性岗位的他突然做了一个大胆的决定,和58名员工集资349.05万元接手了这家濒临破产的公司。

  此时的元源饮品其实处于老白干旗下已经有6年了,但经营每况愈下。虽然有八宝粥、核桃乳、饮料等15个品类,但销售毫无起色。

  接手公司后,姚奎章花了3个月走访了数百家商场和小卖铺,最终定调,将其他产线全部砍掉,集中精力发展核桃乳,并取名为“六个核桃”,这个通俗易懂的名字为它的畅销立下了功劳,并在几年后全国闻名遐迩,成为了三四城市逢年过节互相送礼的最佳选择之一。2006年,六个核桃就大放异彩,销售额数千万,公司起死回生。

  此后,元源饮品继续将“六个核桃”做大做强,逐渐从衡水走向全国。2012年,六个核桃的销量突破了60亿,连续4年销量翻番。2015年的营收突破91亿,领跑植物蛋白饮品。2018年2月12日,当年的元源饮品于上海证券交易所上市,名为“养元饮品”(603156),这家当年濒临破产的公司已经成为饮品行业的巨无霸。

  不过,在2018年的熊市氛围下,养元饮品跌破了发行价,目前估值仅10倍出头,在消费品公司中并不算高,也引起了我的注意。

  中国经济历史上,不乏依靠单品爆款迅速扩张的公司,但能持续增长的极少,如三株口服液、秦池酒等,均红极一时,但无疾而终,很快就消失在了人们眼前。养元饮品是否能够走出这个怪圈?

  根据公开财务数据,六个核桃的销售收入占养元饮品比例超过98%。2010年,养元饮品进行增资扩股,其中糖烟酒周刊杂志的广告主任、各地销量最好的经销商等销售相关的人员超过20人成为其新股东。通过股权将经销商利益与六个核桃牢牢捆绑在一起。公司还先后和央视的《挑战不可能》、湖南卫视的《好好学吧》、山东卫视的《我是先生》、江苏卫视的《最强大脑》等益智类节目合作,将六个核桃推向全国的千家万户。2017年,公司销售费用高达10.7亿元,但研发费用仅为1110万元。

  重销售、轻研发,过于依赖单品并且集中在三四线城市的市场是投资者对养元饮品的主要担忧。不过,养元饮品毕竟仍然是一家年轻的公司,并且公司创始人有丰富和成熟的饮品行业经验,是否能突破瓶颈,再续辉煌,值得期待。

  2月12日,养元饮品(603156)有3.96亿限售股上市流通,占公司总股本比例的52.63%,是解禁前流通股数量的6倍,约合解禁市值162.56亿元,是本周解禁规模最大的公司。公司限售股解禁是观察内部人士对于公司前景看法的最佳窗口,如果没有出现大规模减持现象,意味着公司股东仍然看好公司,可以关注。

以上就是养元饮品(603156):从0到近100亿,六个核桃的奇迹能否继续延续?的全部内容,更多股市资讯,请点击珞珈策略内参阅读



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