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个股点评|为什么看好卫星石化(002648)股票?
www.lj168.com2018-10-10 17:02:36 文章来源:珞珈投资  作者:珞珈投资研究中心

导读:个股点评卫星石化(002648)股票,今卫星石化公司的盈利集中在三个部分,主要包括PDH的价差、丙烯酸酯在未来的盈利水平以及22万吨的双氧水生产项目等,这几个方面组成了公司在未来的盈利水平的盈利规模。


  公司目前已经完成了从丙烷脱氢(PDH)到丙烯、丙烯酸、丙烯酸酯,乃至高分子乳液的所谓C3全产业链可以说,整个产业链在公司的整体发展中已经基本上囊括了。而到现在为止,公司又继续大力推进320万吨轻烃综合加工利用项目,实现了产业从C3到C2 全产业链的跨越式的发展。在经过了这次产业链发展之后,公司的盈利集中在三个部分,主要包括PDH的价差、丙烯酸酯在未来的盈利水平以及22万吨的双氧水生产项目等,这几个方面组成了公司在未来的盈利水平的盈利规模。

  公司目前主要生产的产品之一包括低价丙烷,属于PDH竞争力的基础,从目前该产品生产的分布地区来看,丙烷的生产主要是集中在中东和北美地区,国内生产的规模相对来讲还是比较小的。丙烷作为化工原理的属性比较强,其攻击和需求的关系变动将会引导丙烷在未来的价格波动。在巴拿马运河开通之后,加剧了关于丙烷在远东市场的竞争局面,从现阶段来讲,远东地区对于丙烷的需求还是非常集中度,对于PDH来讲,未来的需求将维持在既定的需求之内,大概率不会出现太大的改变。近期原油价格持续的上涨,导致北美的丙烷在一定程度上拖累了中东丙烷的市场价格。从现阶段市场的丙烷供应市场来看,供给还是比较充裕的,而丙烷价格的大幅上涨引导PDH行业盈利能力下滑的风向相对来讲比较小。

  由于市场需求还是集中在远东地区,而目前主要的产地集中在中东和北美,我国作为该原材料需求比较大的国家,产量方面一直属于市场的洼地,在这种情况下,随着国内PDH的产能不断提升,丙烯的需求增加导致相关材料对于进口的依赖度不断增强,特别是聚丙烯的需求增长带来的是其需求量的大幅度增长,虽然这几年我国GDP的增速有一定的放缓,但是聚丙烯的需求增速每年仍然保持在10%左右的水平。可以说很大程度上刺激了国内对于该产品的生产欲望,对于国内的化工企业来讲,这着实是一个好消息。

  从目前的市场来看,今年年底,卫星石化二期45万吨的PDH将要开始投产,比原来的计划提前了一个月,这样一来将直接贡献2019年的全年利润,而单单PDH这一项的利润就有望达到9个亿以上,对于卫星石化的其他业务来讲,将会相互促进并不断的提升,这是一个趋势。同时,在原油价格不断上涨的背景下,PDH的综合盈利水平最强,每吨的利润大约在1200元左右,这一盈利水平将为卫星石化接下来的盈利打好基础。



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