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珞珈投资:到底是什么造成消费变得如此乏力?
www.lj168.com2018-08-10 15:14:24 文章来源:  作者:

    今年5月,社会消费品零售总额增长8.5%,较4月环比回落0.9个百分点。单月社会消费品零售总额增长在8%左右的情况,也只在通缩时的2002年出现过,而在温和通胀时期却出现消费增长乏力,确实有点奇怪。消费增长乏力开始引起市场的注意,毕竟拉动内需喊了这么多年,怎么到头来就落得个消费乏力的结局?

    在之前几年拉动消费的过程中,鼓励大家通过信用卡、消费贷、分期付款等方式,提前透支未来的收入进行眼下的消费,这种消费增长很大程度上依靠居民加杠杆。我们都知道温和适度的通过加杠杆确实是可以刺激消费。但是如果该方法用的太狠,透支的太严重,反而不利于长期消费增长。比如现在很多年轻人,由于过度消费严重,对各种要还的分期焦头烂额。

    如果仅仅是因为这些小额消费贷因前期过猛而造成后劲不足其实还好,忍住几个月的低消费,攒点钱把债还了,以后又可以有钱消费了。但是,制约消费不振的最大因素其实还不是这个,而是房贷。在过去的三年里,全国各地的房价,不论是一二线城市还是三四线城市都出现一轮快速的上涨,其涨幅平均都翻倍。居民买房成本大增,要靠掏空6个钱包才能付的上首付,很多年轻人的收入都无法覆盖月供,还得依靠父母的倒贴。而且月供不是一年两年的事,基本上都是20年的时间。可以说,一旦买了房,换完房贷,出来基本保障能吃饱饭的钱外,基本上拿不出钱去各种买买买了。

    正是由于高企的房价使得居民购房贷款比重上升,居民的杠杆率也快速增长,其水平都已经超过政府部门,在17年就到了49%,已经是发达国家的水平,可以说居民已经到了无杠杆可加的境地。居民杠杆率短时间过快增长自然会抑制消费增长,其实社会总额增速从08年就已经开始下滑,而居民的杠杆率也是从08年后开始攀升的。

    既然找到抑制居民消费的原因在于居民杠杆率过高,尤其是住房杠杆太高,挤压了居民消费需求,于是抑制房价上涨,减轻房贷对消费的挤出就变得尤为重要。好在今年7月31日的政治局会议上提出“下决心解决好房地产市场问题,坚持因城施策,促进供求平衡,合理引导预期,整治市场秩序,坚决遏制房价上涨”。同时我们也看到改革开放的先锋深圳也已经开始了二次房改,未来将大幅增加保障房的比例,把保障大多数老百姓能够花更少的钱满足其居住需求,这样老百姓就能拿出更多的钱去消费了。

 



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